Financiación para startups: desde Bootstrapping hasta Series A

En los últimos años he podido observar de primera mano la evolución del ecosistema startup en España. Si algo he aprendido es que la financiación para startups es, sin duda, uno de los mayores desafíos a los que se enfrentan los emprendedores españoles.

El panorama de la financiación para startups en España ha experimentado una transformación sustancial en los últimos años. Según datos del informe South Summit 2023, el ecosistema español de startups ha madurado significativamente, posicionando a ciudades como Madrid, Barcelona y Valencia entre los principales hubs europeos.

Durante 2023, a pesar de la desaceleración global en inversión en startups, España mantuvo cierta resiliencia con más de 1.400 millones de euros invertidos. Aunque esto supuso un descendo respecto a 2022, las previsiones para 2024 apuntan a una recuperación gradual, con especial atención a sectores como fintech, healthtech y soluciones B2B SaaS.

En este artículo, compartiré mi experiencia y conocimiento sobre todas las opciones de financiación disponibles para startups españolas en 2024, desde el arranque inicial hasta llegar a una ronda Series A.

Fase inicial: De 0€ a los primeros 50.000€

Bootstrapping: El arte de crecer con recursos propios

Una de las rutas que siempre recomiendo a mis asesorados cuando comienzan es el bootstrapping. Esta estrategia consiste en financiar el proyecto con recursos propios (ahorros personales) y reinvirtiendo los ingresos generados por el negocio.

Las principales ventajas del bootstrapping son:

• Control total sobre la dirección de la empresa.
• Sin dilución del capital social.
• Mentalidad de eficiencia desde el primer día.
• Validación de mercado más realista.

Como me comentaba Javier Megías, CEO de Startupxplore, en una reciente entrevista: «El bootstrapping no es solo una fase de financiación, es una mentalidad que te obliga a centrarte en lo esencial y generar valor real».

FFF (Family, Friends & Fools)

La financiación a través de lo que denominamos FFF (Familia, Amigos y «Locos») suele ser el siguiente escalón. En España, esta modalidad representa aproximadamente el 22% de la financiación inicial, según datos de la Asociación Española de Startups.

Aspectos clave a considerar:

• Formalización legal: Es fundamental elaborar un contrato que especifique si se trata de un préstamo o una inversión en capital.
• Expectativas claras: Establecer claramente los riesgos y plazos de recuperación.
• Importe medio: En España, esta ronda suele moverse entre los 15.000€ y 50.000€.

Consejo práctico: Aunque se trate de familiares o amigos, siempre recomiendo formalizar estos acuerdos mediante un pacto de socios o un contrato de préstamo participativo adecuadamente documentado.

Ayudas y subvenciones públicas para la fase inicial

España cuenta con un amplio sistema de ayudas públicas para emprendedores que, aunque requieren paciencia con la burocracia, pueden ser decisivas en las fases iniciales:

Principales programas de ámbito nacional:

• Programa NEOTEC del CDTI: Subvenciones de hasta 250.000€ para empresas innovadoras con menos de 3 años.
• ENISA Emprendedores: Préstamos participativos desde 25.000€ hasta 300.000€.
• Programa España Nación Emprendedora: Incluye varias líneas como el Fondo Next Tech.

A nivel autonómico:

• Acció en Cataluña (Startup Capital con hasta 75.000€).
• Madrid Emprende con programas de aceleración y financiación.
• Programa Emprendetur en Andalucía.

Fase semilla: De 50.000€ a 500.000€

Business Angels y redes de inversores

Los Business Angels han ganado protagonismo en el ecosistema español. Según datos de la Asociación Española de Business Angels (AEBAN), en 2023 invirtieron más de 80 millones de euros en startups españolas en fase semilla.

Las principales redes activas en España son:

• IESE BAN (Barcelona).
• Business Angels Network Madrid.
• Big Ban Angels (Valencia).
• Keiretsu Forum.

El ticket medio de inversión se sitúa entre los 25.000€ y 100.000€ por inversor, habitualmente agrupándose para completer rondas de 100.000€ a 300.000€.

Un aspecto diferencial de los Business Angels respecto a otros inversores es su aportación de conocimiento y contactos, no solo capital. Como me comentó Ana Torremocha, Business Angel del año 2022: «No invertimos solo dinero, invertimos experiencia, contactos y tiempo. Buscamos emprendedores que valoren este triple aporte».

Aceleradoras e incubadoras

España cuenta con un ecosistema de aceleradoras cada vez más maduro. Algunas de las más relevantes en 2024 son:

• Lanzadera (Valencia): Ofrece financiación de hasta 200.000€.
• Wayra (Telefónica): Invierte hasta 150.000€ por startup.
• Demium: Con programas desde la ideación y tickets de hasta 100.000€.
• Seedrocket: Especializada en proyectos tecnológicos.

La mayoría de estas aceleradoras ofrecen, además de financiación:

• Espacio de trabajo.
• Mentorización especializada.
• Acceso a inversores.
• Servicios de soporte (legal, marketing, tecnología).

Crowdfunding y financiación alternativa

Las plataformas de crowdfunding están ganando relevancia como alternativa para la fase semilla. En España, operan bajo la regulación establecida por la Ley de Fomento de la Financiación Empresarial.

Existen cuatro modalidades principales:

• Equity crowdfunding: The Crowd Angel, Capital Cell, Startupxplore.
• Crowdlending: October, MytripleA, Grow.ly.
• Reward-based: Kickstarter, Verkami, Ulule.
• Royalty-based: Adventureros, Fellow Funders.

En 2023, según datos de la Asociación Española de Crowdfunding, se movilizaron más de 200 millones de euros a través de estas plataformas, con un crecimiento del 15% respecto al año anterior.

Crecimiento: Rondas Pre-Series A y Series A

Fondos de Venture Capital españoles e internacionales

El ecosistema de Venture Capital en España ha madurado notablemente en los últimos años. Para rondas Pre-Series A (500.000€ – 2M€) y Series A (2M€ – 10M€), estas son algunas de las firmas más activas:

Fondos nacionales:

• Kfund: Especializado en etapas tempranas con tickets desde 500.000€.
• Samaipata: Enfocado en marketplaces y modelos B2C.
• Seaya Ventures: Con foco en empresas tecnológicas.
• Nauta Capital: Especializada en B2B software.
• Bonsai Venture Capital: Con tickets entre 1-5M€.

Fondos internacionales con actividad en España:

• Atomico.
• Accel Partners.
• Northzone.
• Balderton Capital.

La buena noticia es que, según datos del informe Spanish Tech Ecosystem 2023 de Dealroom, España ha visto un incremento del 25% en el número de fondos internacionales invirtiendo en startups españolas.

Corporate Venture Capital

El Corporate Venture Capital (CVC) está ganando protagonismo en el ecosistema español. Grandes corporaciones han lanzado sus brazos inversores:

• Telefónica Ventures.
• Repsol Energy Ventures.
• Santander InnoVentures.
• Iberdrola Ventures – Perseo.
• Mapfre Open Innovation.

Estos fondos no solo aportan capital, sino acceso a mercado y posibilidades de colaboración con grandes corporaciones, lo cual puede ser un acelerador de crecimiento significativo.

El camino hacia la Series A

Alcanzar una ronda Series A requiere demostrar no solo una propuesta de valor sólida, sino también métricas de negocio convincentes:

• Tracción de mercado verificable.
• Modelo de negocio validado.
• Equipo consolidado.
• Potencial de escalabilidad.
• KPIs relevantes para tu sector.

En mi experiencia asesorando startups, he observado que las que llegan con éxito a Series A en España suelen tener:

• Facturación anual superior a 1M€ o crecimiento mensual superior al 10-15%.
• Modelo de adquisición de clientes eficiente y escalable.
• Retención de clientes superior a la media del sector.
• Equipo direCctivo con experiencia específica en el sector.

Como me comentaba Carlos Blanco, fundador de Encomenda Smart Capital: «Para llegar a Series A no basta con crecer, hay que crecer de forma eficiente y demostrar que cada euro invertido genera un retorno previsible y creciente».

Panorama actual: Datos y tendencias

4.1 Estadísticas del ecosistema español

El ecosistema startup español presenta las siguientes cifras destacables:

• Inversión total en 2023: 1.400 millones de euros (descenso del 30% respecto a 2022).
• Número de operaciones: 350 operaciones de inversión.
• Ticket medio: 4M€ (ligero descenso frente a 2022).
• Sectores más activos: Fintech (22%), SaaS B2B (18%), Healthtech (15%).
• Distribución geográfica: Madrid (42%), Barcelona (38%), Valencia (8%), resto (12%).

Según el informe Startup Ecosystem Overview 2024 de Mobile World Capital Barcelona, para 2024 se espera:

• Recuperación moderada del volumen de inversión.
• Mayor exigencia en métricas para obtener financiación.
• Valoraciones más ajustadas que en años anteriores.
• Rondas más espaciadas y por objetivos cumplidos.

Marco normativo español para startups

La entrada en vigor de la Ley de Startups (Ley 28/2022 de fomento del ecosistema de las empresas emergentes) a finales de 2022 ha supuesto un cambio significativo en el marco regulatorio:

Principales beneficios:

• Reducción del Impuesto de Sociedades del 25% al 15% durante 4 años.
• Aplazamiento de deudas tributarias sin garantías ni intereses.
• Exención fiscal para stock options hasta 50.000€ anuales.
• Visa para nómadas digitales y emprendedores internacionales.
• Simplificación de trámites de creación y cierre de empresas.

La Ley establece los siguientes requisitos para ser considerada startup:

• Antigüedad inferior a 5 años (7 en sectores estratégicos).
• Carácter innovador.
• Sede social en España.
• No distribuir dividendos.
• No cotizar en mercado regulado.
• Facturación anual inferior a 10M€.

También es importante destacar la creciente relevancia de los programas de compra pública innovadora como vía de acceso a financiación inicial para startups que pueden resolver necesidades de la administración pública.

Casos de éxito y lecciones aprendidas

Ejemplos de startups españolas que han completado el recorrido

Travelperk: Fundada en 2015, comenzó con una ronda semilla de 500.000€ y ha levantado más de 300M€ hasta la fecha, alcanzando una valoración superior a 1.000M€.

• Clave de éxito: Enfoque en un mercado internacional desde el primer día y un crecimiento sostenido en métricas de negocio.

Typeform: Desde su inicio con bootstrapping, esta startup barcelonesa consiguió una Series A de 15M€ tras demostrar una sólida base de usuarios freemium convertidos a pago.

• Clave de éxito: Producto innovador con alto componente de viralidad natural

Wallapop: Comenzó con una inversión modest de business angels locales y ha levantado más de 200M€ hasta la fecha.

• Clave de éxito: Foco obsesivo en el producto y experiencia de usuario, logrando métricas de retención excepcionales.

Cabify: Partiendo de una ronda semilla local, ha conseguido levantar más de 500M€ y competir en un mercado internacional dominado por gigantes.

• Clave de éxito: Adaptación a mercados locales y diversificación de servicios más allá del modelo inicial.

Glovo: Desde su fundación en 2015 hasta su adquisición por 2.300M€, Glovo representa un caso paradigmático de crecimiento acelerado.

• Clave de éxito: Capacidad de pivote y adaptación a diferentes modelos de negocio hasta encontrar el adecuado.

Testimonios de fundadores y responsables de RRHH

He tenido la oportunidad de entrevistar a varios fundadores y responsables de recursos humanos que han vivido estos procesos de financiación. Comparto algunos insights reveladores:

Marc Vicente, COO de una startup fintech que cerró su Series A en 2023:
«El salto de semilla a Series A fue el más complicado. Tuvimos que triplicar el equipo en menos de un año, lo que supuso un reto enorme para RRHH. Mi consejo es planificar la estructura organizativa con antelación y no esperar a recibir el dinero para empezar a reclutar perfiles clave.»

Laura Gutiérrez, Directora de RRHH en una healthtech:
«Durante las diferentes rondas de financiación, el departamento de RRHH pasó de ser percibido como un área puramente administrativa a un socio estratégico clave. Las políticas de incentivos y retención de talento fueron decisivas para superar los objetivos de crecimiento que nos pedían los inversores.»

Alejandro Torres, fundador que pasó por tres aceleradoras:
«Si pudiera volver atrás, habría sido más selectivo con las aceleradoras. No todas aportan lo mismo, y algunas pueden distraerte más que ayudarte. Mi recomendación es investigar a fondo las empresas que han pasado por cada programa y hablar con sus fundadores antes de aplicar.»

Herramientas y recursos para la financiación

Plataformas para conectar con inversores

Durante mi trayectoria como orientador laboral especializado en emprendimiento, he comprobado la utilidad de ciertas herramientas para conectar con potenciales inversores:

• Startupxplore: Plataforma española que permite acceder a más de 20.000 inversores.
• Dealroom: Ofrece información detallada sobre inversores activos por sector y fase.
• Crowdcube: Plataforma de equity crowdfunding con comunidad de inversores.
• LinkedIn for Startups: Herramientas específicas para conectar con inversores.
• Crunchbase: Base de datos global con información sobre rondas de financiación e inversores.

Recursos para preparar un pitch deck efectivo

El pitch deck es, sin duda, la herramienta fundamental para la captación de inversión. Basándome en mi experiencia asesorando a startups, estos son los recursos más valiosos:

• Plantillas especializadas: SlideBean y Canva ofrecen templates específicos para pitch decks de startups.
• Ejemplos de pitch decks exitosos: Airbnb, Uber, y otras startups han hecho públicos sus pitch decks iniciales.
• Servicios de revisión: Plataformas como FounderHub ofrecen revisión por inversores reales.

Estructura recomendada para un pitch deck español:

1. Problema y tamaño de mercado (con datos específicos del mercado español/europeo).
2. Solución y propuesta de valor diferencial.
3. Producto/servicio y tecnología.
4. Tracción y métricas clave (adaptadas a las expectativas locales).
5. Modelo de negocio.
6. Estrategia go-to-market para España y expansión.
7. Análisis de competencia.
8. Equipo (destacando experiencia relevante para el mercado español).
9. Roadmap y visión.
10. Petición de inversión y uso de fondos.

Eventos y foros de inversión en España

Los eventos presenciales siguen siendo una excelente vía para conectar con inversores. En el calendario 2024, destacan:

• South Summit (Madrid, octubre 2024).
• 4YFN (Barcelona, febrero-marzo 2024).
• Spain Startup South Summit (Madrid, junio 2024).
• Startup Olé (Salamanca, abril 2024).
• BStartup Day (organizado por Banco Sabadell, varias fechas).
• Demo Day Wayra (Madrid y Barcelona, trimestrales).

Recomendaciones prácticas por etapas

Preparando el terreno (Pre-seed)

En esta fase inicial, he observado que muchos emprendedores cometen el error de buscar financiación demasiado pronto. Mis recomendaciones:

1. Desarrollar un MVP (Producto Mínimo Viable) con recursos propios.
2. Validar la propuesta de valor con usuarios reales.
3. Construir una comunidad inicial de early adopters.
4. Documentar todas las interacciones con usuarios (testimonios, feedback).
5. Preparar un dossier de empresa (no un pitch deck completo todavía).

Plantilla de presupuesto pre-semilla:
Para esta fase, recomiendo trabajar con un presupuesto ajustado que cubra:

• Desarrollo de MVP: 10.000-15.000€
• Gastos legales iniciales: 1.500-3.000€
• Marketing inicial y validación: 5.000-10.000€
• Fondo de contingencia: 5.000€

Cerrando una ronda semilla exitosa

Para la ronda semilla, basándome en mi experiencia con startups que la han cerrado con éxito, recomiendo:

1. Desarrollar un pitch deck enfocado en el problema/solución y primeras validaciones.
2. Preparar una demo o prototipo funcional.
3. Tener planificado un roadmap de 12-18 meses.
4. Contar con un plan detallado del uso de fondos.
5. Priorizar inversores que aporten valor más allá del capital.
6. Tener preparada una due diligence básica.

Consejo práctico: Muchos emprendedores subestiman el tiempo necesario para cerrar una ronda. En el contexto español de 2024, una ronda semilla puede tardar entre 4 y 8 meses desde el primer contacto hasta el ingreso del dinero.

El salto a Series A: preparación y ejecución

En mi experiencia asesorando a startups que han llegado a Series A, he identificado estas claves:

1. Contar con un equipo directivo completo (CEO, CTO, CMO, CFO).
2. Tener métricas de crecimiento sostenido durante al menos 12 meses.
3. Haber validado el model de adquisición y retención de clientes.
4. Contar con un plan de internacionalización (especialmente hacia Europa).
5. Disponer de informes financieros auditados o, al menos, con seguimiento profesional.
6. Tener una estructura legal preparada para recibir inversión institucional.

Retos específicos del ecosistema español

Comparativa con ecosistemas europeos

A pesar del crecimiento, el ecosistema español todavía enfrenta desafíos comparado con otros hubs europeos:

• Volumen de inversión: El volumen total en España (1.400M€ en 2023) sigue lejos de UK (15.000M€) o Alemania (8.000M€).
• Tickets medios: Los tickets medios en Series A españolas (4M€) son significativamente menores que la media europea (8-10M€).
• Valoraciones: Las startups españolas suelen recibir valoraciones entre un 20-30% inferiores a sus equivalentes europeas.
• Especialización sectorial: España destaca en traveltech, foodtech y insurtech, pero tiene menos presencia en deeptech.

Según el informe European Startup Ecosystem 2023 de Atomico, España ha mejorado su posición como ecosistema pero sigue existiendo una brecha en financiación en fases avanzadas (Series B en adelante).

Retos legales y fiscales específicos

Como especialista en recursos humanos que trabaja con startups, he identificado varios desafíos específicos del entorno español:

• Complejidad contractual para stock options a pesar de las mejoras de la Ley de Startups.
• Sistema de cotización de autónomos que dificulta la colaboración inicial con freelancers.
• Burocracia en la solicitud de ayudas públicas (aunque está mejorando).
• Dificultad para implementar esquemas ESOP (Employee Stock Ownership Plan) competitivos internacionalmente.

Un avance significativo ha sido la reciente implementación de la visa para nómadas digitales y emprendedores, que facilita la atracción de talento internacional.

Conclusiones y mirada al futuro

Tras más de una década trabajando en el ecosistema startup español desde la perspectiva de RRHH y orientación profesional, puedo afirmar que nunca ha habido tantas opciones de financiación disponibles para los emprendedores españoles.

El camino desde el bootstrapping inicial hasta una Series A se ha profesionalizado enormemente, con actores especializados en cada etapa del proceso. Sin embargo, esto también ha elevado el nivel de exigencia para los fundadores.

Las tendencias que anticipamos para 2024-2025 incluyen:

• Mayor foco en sostenibilidad financiera frente al crecimiento a toda costa.
• Rondas más pequeñas pero mejor estructuradas.
• Entrada de más fondos internacionales en el ecosistema español.
• Incremento de programas corporativos de colaboración con startups.
• Mayor especialización sectorial de inversores y aceleradoras.

Mi recomendación final para emprendedores es planificar la financiación como un recorrido de largo plazo, no como eventos aislados. Cada ronda debe preparar el terreno para la siguiente, construyendo no solo métricas de negocio sino también una cultura organizativa capaz de gestionar el crecimiento.

Como me dijo una vez Aquilino Peña, fundador de Kfund: «El dinero es como el combustible para un coche. Necesitas el suficiente para llegar a tu destino, pero lo importante no es el combustible sino hacia dónde vas y cómo conduces».

Referencias bibliográficas

Asociación Española de Startups. (2023). Barómetro del ecosistema startup en España 2023. Madrid: AES.

Atomico. (2023). The State of European Tech 2023. London: Atomico Ventures.

Cañete, F. (2023). Guía práctica de financiación para startups. Barcelona: Libros de Cabecera.

ENISA. (2024). Informe anual de actividad 2023. Madrid: ENISA.

Fundación COTEC. (2023). Informe sobre innovación en España. Madrid: COTEC.

Mobile World Capital Barcelona. (2024). Startup Ecosystem Overview 2024. Barcelona: MWCB Foundation.

South Summit. (2023). Entrepreneurship Map Spain 2023. Madrid: South Summit.

StartupXplore. (2024). Mapa de inversión en startups españolas 2023-2024. Valencia: StartupXplore.

Web Capital Riesgo. (2024). Informe de actividad Venture Capital & Private Equity en España 2023. Madrid: ASCRI.